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　　创新药迎来利好！

　　根据荣昌生物公告
，1月12日，公司与艾伯维集团控股公司（以下简称“艾伯维 ”）就RC148——一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物签署独家授权许可协议 ，本次交易总额最高为56亿美元（折合人民币390亿元）
，首付款为6.5亿美元。

　　受此带动，今天创新药成为市场主角 。荣昌生物A股20%涨停 ，港股创新药ETF上涨超3%。A股创新药板块上涨超2.7%
。诺思格、普蕊斯 、华人健康等涨幅显著。据券商统计
，创新药在一周内落地5个BD（Business Development，指创新药物领域的业务发展活动） 。1月12日 ，二代IO疗法更是发生三件大事
。

　　荣昌生物迎驱动

　　1月12日晚间，荣昌生物公告
，2026年1月12日，公司与艾伯维集团控股公司（下称“艾伯维
”）就RC148签署独家授权许可协议。RC148是荣昌生物研发的一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物 。

　　根据协议 ，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发
、生产和商业化的独家权利
。协议经相关监管批准生效后
，荣昌生物将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款 ，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。

　　在2020年登陆港股后
，荣昌生物此前公开宣布的对外授权交易共3笔，但无论从首付款还是潜在最高交易额来看 ，本次该公司与艾伯维的BD交易均为新高 。

　　另外
，有报道指出，艾伯维是荣昌生物合作过的药企中市值最大的一家 ，根据美国《制药经理人》（Pharm Exec）杂志公布的2025年度《全球制药企业50强》排行榜
，艾伯维2024财年的处方药销售数据高达544.84亿美元，在全球药企中排名第二 ，与第一名强生的差距仅约2%
。

　　值得注意的是，昨天
，中国创新药核心资产——二代IO疗法发生三件大事。一是荣昌生物重磅且超预期BD落地；二是康方生物/Summit：AK112与美国BLA申报上市；三是三生制药/辉瑞：PF-08634404/SSGJ-707将于2026年开展五项全球多中心Ⅲ期临床试验 。有分析人士认为，二代IO赛道在全球的竞争力值得看好
。

　　一周5个BD落地

　　有券商统计称 ，创新药一周内落地5个BD。合作项目涵盖小分子抑制剂 、单抗
、双抗、ADC和RDC
，展现出中国在各个技术领域的全球领先布局 。

　　1月9日，宜联生物B7H3 ADC授权罗氏 ，获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款
，处于国内3期；1月9日，海思科PDE3/4双重抑制剂与美国AirNexis Therapeutics公司合作 ，1.08亿美元首付款
，超10亿美元总包，处于国内Ⅱ期；1月12日 ，中晟全肽RDC授权诺华
，处于临床前；1月12日，荣昌生物PD-1/VEGF双抗合作艾伯维 ，6.5亿美元首付款 、56亿美元总包，处于国内2期；1月12日
，赛神医药Aβ抗体授权给诺华，1.65亿美元预付款 ，16.65亿美元总包
，处于临床前。

　　华泰证券认为，自2025年9月港股创新药创年内新高以来 ，港股创新药指数截至2025年年底回调24%
，而同期美股生物科技指数XBI涨幅29%，NBI指数涨幅18%
。XBI自2025年4月底部反弹超过100% ，大型MNC普遍自底部反弹30%—50%
，礼来市值首次突破万亿美元。中美创新药资产价值呈现较大分歧，在2025年9月之后估值差距越拉越大 。目前港股创新药估值虽然不在历史底部 ，但是相比全球同类产品估值具有较高的吸引力
。

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